Súlyozott átlagos tőkeköltség

A súlyozott átlagos tőkeköltség (röviden: WACC, angolul: weighted average cost of capital, magyar kiejtés: "vekk") az az arány, amelyet egy vállalat várhatóan átlagosan minden értékpapír-tulajdonosának fizet az eszközeik finanszírozására. Fontos megjegyezni, hogy ezt a piac, és nem a cégvezetés diktálja. A tőke súlyozott átlagköltsége azt a minimális hozamot jelenti, amelyet a vállalatnak meglévő eszközalapon kell szereznie, hogy kielégítse hitelezőit, tulajdonosait és egyéb tőkebefektetőit.

A vállalatok különböző forrásokból szereznek pénzt: törzsrészvények, preferált részvények, rendes adósság, átváltható adósság, adósság visszaváltható, nyugdíjkötelezettségek, vezetői részvényopciók, állami támogatások stb. Várható, hogy ezek a különböző értékek, amelyek különböző finanszírozási forrásokat képviselnek, különböző hozamokat generálnak. A súlyozott átlagos tőkeköltséget a tőkeszerkezet egyes összetevőinek relatív súlya alapján számítják ki. Mivel a tőkeköltség a részvénytulajdonosok és az adósok által várt hozam, a súlyozott átlagos tőkeköltség azt a hozamot jelzi, amelyet mindkét érdekelt fél elvár.

A WACC-et a vállalatok arra használják, hogy eldöntsék, a látókörükben lévő beruházási projektekbe érdemes-e belefogni, avagy sem.

Számítása

Általában a WACC-et a következőképpen számolják ki:

${\text{WACC}}={\frac {\sum _{i=1}^{N}r_{i}\cdot MV_{i}}{\sum _{i=1}^{N}MV_{i}}}$

ahol $N$ a forrástőke számossága (értékpapírok, tartozások, kötelezettségek); $r_{i}$ az $i$ értékpapír elvárt megtérülési rátája; és $MV_{i}$ az összes meglévő $i$ értékpapír piaci értéke.

Amennyiben a céget kizárólag saját tőkéből és hitelből finanszírozzák, akkor az átlagos tőkeköltség így számítható:

${\text{WACC}}={\frac {D}{D+E}}K_{d}+{\frac {E}{D+E}}K_{e}$

ahol $D$ a teljes hitelösszeg, $E$ a teljes részvénytőke, $K_{d}$ a hitelköltség, és $K_{e}$ a tőkeköltség. A hitel, illetve a tőke piaci értékét a WACC-képlet súlyozására használják.

Adózási kihatások

Adózási szempontok is beépíthetők a képletbe. Például, egy cég WACC-jét egyféle részvényből finanszírozzák, melynek teljes piaci értéke $MV_{e}$, tőkeköltsége $R_{e}$, illetve egyfajta kötelezettség terheli $MV_{d}$ piaci értékben és $R_{d}$ hitelköltséggel egy olyan országban, ahol a társasági adó $t$. Ekkor a WACC így számítható:

${\text{WACC}}={\frac {MV_{e}}{MV_{d}+MV_{e}}}\cdot R_{e}+{\frac {MV_{d}}{MV_{d}+MV_{e}}}\cdot R_{d}\cdot (1-t)$

Források

• dr. Pucsek József: Súlyozott átlagos tőkeköltség (magyar nyelven). tankonyvtar.hu , 2013. (Hozzáférés: 2019. október 15.)
• Súlyozott átlagos tőkeköltség (magyar nyelven). hu.thpanorama.com . (Hozzáférés: 2019. október 15.)
• Shobhit Seth: What is the Formula for Weighted Average Cost of Capital (WACC)? (angol nyelven). investopedia.com , 2019. június 26. (Hozzáférés: 2019. október 15.)
• Weighted Average Cost of Capital (WACC) (angol nyelven). investinganswers.com . (Hozzáférés: 2019. október 15.)
• Definition of WACC (angol nyelven). corporatefinanceinstitute.com . (Hozzáférés: 2019. október 15.)

Kapcsolódó szócikkek

• kamatláb
• diszkontált pénzforgalom

Fordítás

• Ez a szócikk részben vagy egészben a Weighted average cost of capital című angol Wikipédia-szócikk fordításán alapul. Az eredeti cikk szerkesztőit annak laptörténete sorolja fel. Ez a jelzés csupán a megfogalmazás eredetét és a szerzői jogokat jelzi, nem szolgál a cikkben szereplő információk forrásmegjelöléseként.